O mercado financeiro voltou a reduzir a estimativa para a inflação de 2026, ao mesmo tempo em que manteve estáveis as projeções para taxa de juros, crescimento econômico e dólar. Os dados constam no Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (26) pelo Banco Central, que reúne as expectativas das principais instituições financeiras do país.

Segundo o relatório, a mediana das projeções para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 caiu de 4,02% para 4,00%, configurando a terceira semana consecutiva de redução. Há um mês, a estimativa era de 4,05%. Considerando apenas as 113 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis às mudanças no cenário econômico, a taxa recuou de 4,02% para 3,99%.

Inflação segue dentro da meta contínua do Banco Central

A projeção de 4,00% para 2026 mantém a inflação dentro do intervalo de tolerância da meta, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Desde 2025, o Brasil adota o sistema de meta contínua, baseado no IPCA acumulado em 12 meses, com centro de 3% e margem de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, o que estabelece piso de 1,5% e teto de 4,5%.

Com isso, a projeção atual do mercado está 0,50 ponto percentual abaixo do teto da meta. O IPCA de 2025 fechou em 4,26%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), permanecendo dentro da banda, embora próximo do limite superior.

De acordo com a trajetória divulgada no comunicado de dezembro do Comitê de Política Monetária (Copom), o Banco Central projeta que o IPCA encerre 2026 em 3,5% e que a inflação acumulada em 12 meses atinja 3,2% no horizonte relevante, atualmente situado no segundo trimestre de 2027.

No último Relatório de Política Monetária, a autoridade monetária reafirmou o compromisso com a convergência da inflação para o centro da meta, destacando que o retorno da inflação ao intervalo de tolerância é parte do processo de ajuste após o descumprimento ocorrido no primeiro semestre de 2025.

Para os anos seguintes, o mercado manteve as projeções estáveis:

• 2027: 3,80% (12ª semana consecutiva)
• 2028: 3,50% (12ª semana seguida)
• 2029: 3,50% (21ª semana consecutiva)

Selic segue projetada em 12,25% ao fim de 2026

No campo dos juros, o Boletim Focus indica estabilidade nas expectativas. A mediana da Selic para o fim de 2026 permaneceu em 12,25%, pela quinta semana consecutiva. Considerando apenas as 106 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, houve ajuste de 12,00% para 12,25%.

Atualmente, a taxa básica de juros está em 15% ao ano, patamar mantido pelo Copom pela quarta reunião consecutiva, o que representa o maior nível desde julho de 2006, quando chegou a 15,25%.

Para os anos seguintes, o mercado também manteve as projeções:

• 2027: 10,50% (50 semanas seguidas)
• 2028: 10,00%
• 2029: 9,50% (13ª semana consecutiva)

Na avaliação do Copom, a estratégia de manter a taxa em nível elevado por período prolongado é considerada adequada para assegurar a convergência da inflação à meta, atuando no controle da demanda, do crédito e das expectativas.

PIB mantém previsão de crescimento moderado

No cenário de atividade econômica, o Focus aponta que a projeção para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026 permaneceu em 1,80%, pela sétima semana consecutiva. Considerando apenas as 75 projeções mais recentes, houve leve alta de 1,78% para 1,80%.

Para 2027, a mediana também seguiu em 1,80%, pela quarta semana seguida. Já as estimativas para 2028 e 2029 continuam em 2,00%, mantendo estabilidade há 98 semanas e 45 semanas, respectivamente.

O Banco Central, por sua vez, revisou para cima a projeção de crescimento da economia brasileira em 2025, elevando-a de 2,0% para 2,3%, em função da revisão das séries históricas das Contas Nacionais Trimestrais e de um desempenho acima do esperado da agropecuária e do terceiro trimestre.

Dólar segue estimado em R$ 5,50 no fim de 2026

O câmbio também apresentou estabilidade. A mediana para o dólar no fim de 2026 foi mantida em R$ 5,50, pela 15ª semana consecutiva.

Para os anos seguintes, houve leves oscilações:

• 2027: R$ 5,51
• 2028: R$ 5,52 (4ª semana seguida)
• 2029: R$ 5,58

O dólar fechou 2025 cotado a R$ 5,4840, acumulando queda de 11,18% frente ao real no ano. A valorização da moeda brasileira foi atribuída ao enfraquecimento global do dólar e à atratividade das operações de carry trade, impulsionadas pelo forte ciclo de aperto monetário que levou a Selic a 15%.

O Banco Central destaca que a projeção de câmbio do Focus é calculada com base na média da cotação de dezembro, e não no valor do último dia útil do ano.