A mediana das projeções do mercado para a inflação oficial brasileira em 2025 caiu pela décima semana consecutiva, passando de 5,09% para 5,07%, de acordo com o Boletim Focus do Banco Central (BC), divulgado nesta segunda-feira (4). Os dados foram coletados até a última sexta-feira (1º), e a estimativa ainda está 0,57 ponto percentual acima do teto da meta estipulada para o ano, de 4,5%.

Considerando apenas as 42 previsões mais recentes, atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a expectativa para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2025 caiu de 5,09% para 5,03%. Para 2026, a projeção recuou pela terceira semana seguida, passando de 4,44% para 4,43%. Nas estimativas mais atualizadas, a mediana caiu de 4,45% para 4,39%.

Expectativa do BC para inflação também indica recuo

O Banco Central projeta que o IPCA encerre 2025 em 4,9% e 2026 em 3,6%, conforme a última comunicação do Comitê de Política Monetária (Copom). Para o primeiro trimestre de 2027, considerado o horizonte relevante da política monetária, o comitê espera que a inflação acumulada em 12 meses esteja em 3,4%.

Na reunião mais recente, realizada na quarta-feira (30), o Copom manteve a taxa básica de juros, a Selic, em 15%. O comitê afirmou que “antecipa uma continuação na interrupção no ciclo de alta de juros”, para avaliar se o patamar atual é suficiente para garantir a convergência da inflação à meta, após os ajustes já implementados.

Desde este ano, o regime de metas para a inflação passou a ser contínuo, com base no IPCA acumulado em 12 meses. O centro da meta é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Se o IPCA ultrapassar esse intervalo por seis meses consecutivos, o BC considera que não cumpriu a meta.

A inflação saiu do intervalo de tolerância após a divulgação do índice de junho, no dia 10 de julho. Com isso, o Banco Central publicou uma carta aberta informando que espera ver o IPCA abaixo de 4,50% no fim do primeiro trimestre de 2026.

Para o ano de 2027, a mediana das expectativas no Focus segue em 4,0%, patamar mantido há 24 semanas. Em relação a 2028, a projeção também continuou estável, em 3,80%.

Selic deve seguir em 15% até o fim de 2025, aponta mercado

A mediana das projeções para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 15% pela sexta semana consecutiva. A manutenção reflete a decisão do Copom na última reunião e a sinalização de cautela diante do cenário econômico. Segundo o comitê, a política monetária será conduzida com prudência e atenção às variáveis que possam impactar a inflação.

Em comunicado divulgado após o encontro, o Copom informou: “O comitê enfatiza que seguirá vigilante, que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado”.

Entre as 41 projeções mais recentes, atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa da Selic para o fim de 2025 também se manteve em 15%.

Mercado projeta cortes graduais nos juros a partir de 2026

Para o fim de 2026, a mediana das projeções permaneceu em 12,50% pela 27ª semana seguida. A mesma estimativa se aplica às 40 projeções mais atualizadas. Para 2027, a Selic esperada continua em 10,50% pela 25ª semana consecutiva. Já para 2028, a taxa projetada segue em 10% há 32 semanas.

Essas previsões indicam que o mercado antecipa uma redução lenta dos juros ao longo dos próximos anos, conforme a inflação se aproxime da meta e os riscos fiscais e externos sejam monitorados.

As estimativas para o dólar entre 2025 e 2028 também não apresentaram alterações no Boletim Focus. Para o fim de 2025, a projeção permaneceu em R$ 5,70, mesmo valor previsto para os anos de 2026, 2027 e 2028.

No início de julho, o dólar era projetado em R$ 5,75 para 2025 e 2026, e R$ 5,80 para 2028. O Focus considera a média da taxa de câmbio no mês de dezembro, e não o valor de fechamento do último dia útil do ano, como era feito até 2020.

PIB de 2025 deve crescer 2,23%, segundo economistas

A mediana da projeção para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2025 permaneceu em 2,23% pela quarta semana consecutiva. Considerando as 27 estimativas mais recentes, a previsão passou de 2,21% para 2,23%.

No último Relatório de Política Monetária (RPM), referente ao segundo trimestre, o Banco Central elevou a previsão de crescimento da economia brasileira em 2024 de 1,9% para 2,1%. Segundo a autarquia, “a atividade econômica continua resiliente”, embora já seja possível observar uma desaceleração no ritmo de expansão.

Para 2026, a mediana da expectativa para o crescimento do PIB oscilou de 1,89% para 1,88%. Um mês antes, estava em 1,86%. Entre as 25 projeções mais recentes, a mediana subiu de 1,88% para 2,0%.

A projeção para o crescimento da economia em 2027 recuou de 2,0% para 1,95%, após 17 semanas de estabilidade. Para 2028, a expectativa permaneceu em 2,0% pela 73ª semana consecutiva.