A mediana das projeções do relatório Focus para a inflação oficial medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2025 caiu de 4,40% para 4,36%, segundo dados divulgados, nesta segunda-feira (15), pelo Banco Central. Com o recuo, a expectativa do mercado passou a ficar 0,14 ponto porcentual abaixo do teto da meta de inflação, fixado em 4,50%.

Há um mês, a projeção para o IPCA de 2025 era de 4,46%. Se consideradas apenas as 60 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis às mudanças recentes do cenário econômico, a mediana também apresentou queda, passando de 4,38% para 4,35%. O movimento ocorre em um contexto de política monetária restritiva, com a taxa básica de juros mantida em patamar elevado e sinaliza uma leve melhora nas expectativas inflacionárias do mercado para o próximo ano.

Expectativas para inflação de 2026, 2027 e 2028

Para 2026, a projeção do Focus para o IPCA também apresentou recuo. A mediana passou de 4,16% para 4,10%, abaixo da estimativa registrada há um mês, quando estava em 4,20%.

Entre as estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a projeção caiu de 4,10% para 4,06%. Já as expectativas para os anos seguintes permaneceram estáveis.

A mediana do Focus para a inflação de 2027 seguiu em 3,80%, pela sexta semana consecutiva. Para 2028, a projeção também ficou inalterada, em 3,50%, mantendo-se no mesmo patamar pela sexta semana seguida.

De acordo com o Banco Central, a autoridade monetária espera que o IPCA encerre 2025 em 4,4% e 2026 em 3,5%, conforme a trajetória apresentada no comunicado da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada no último dia 5. No horizonte relevante da política monetária, o segundo trimestre de 2027, a expectativa do BC é de inflação acumulada em 12 meses de 3,2%.

Meta de inflação contínua e atuação do Copom

Desde este ano, o Brasil adota o sistema de meta de inflação contínua, baseado no IPCA acumulado em 12 meses. O centro da meta é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos, o que estabelece um intervalo entre 1,5% e 4,5%.

Caso a inflação permaneça fora desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que o Banco Central descumpriu a meta. Essa situação ocorreu após a divulgação do IPCA de junho, em julho, quando a autoridade monetária divulgou uma carta aberta explicando os motivos do descumprimento e indicando que espera a inflação abaixo do teto no fim do primeiro trimestre de 2026. Na última decisão, o Copom manteve a taxa Selic em 15%, pela quarta reunião consecutiva.

Selic: mercado reduz projeção para fim de 2026

O relatório Focus também mostrou queda na expectativa para a taxa Selic no fim de 2026. A mediana passou de 12,25% para 12,13%, abaixo do patamar observado há um mês, quando estava em 12,25%. Por outro lado, considerando apenas as 49 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana subiu de 12,13% para 12,25%, indicando divergência entre os analistas sobre o ritmo de afrouxamento monetário nos próximos anos.

A projeção para a Selic no fim de 2025 permaneceu estável em 15%, nível mantido por 24 semanas consecutivas. Para 2027, a expectativa seguiu em 10,50%, pela 44ª semana seguida, enquanto a mediana para 2028 ficou em 9,50%, abaixo dos 10% registrados um mês antes.

PIB mantém projeções para 2025 e 2026

No campo da atividade econômica, a mediana do Focus para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025 permaneceu em 2,25%. Um mês antes, a projeção era de 2,16%. Entre as estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a expectativa subiu de 2,25% para 2,28%.

Para 2026, a estimativa intermediária do crescimento do PIB também se manteve em 1,80%, com leve alta nas projeções mais recentes, que passaram de 1,80% para 1,83%. Já para 2027, a mediana recuou marginalmente de 1,84% para 1,83%, enquanto a projeção para 2028 permaneceu estável em 2,00%, pela 92ª semana consecutiva.

Dólar segue estável nas projeções do mercado

As expectativas para o câmbio também permaneceram estáveis. A mediana do Focus para a cotação do dólar no fim de 2025 seguiu em R$ 5,40, pela quarta semana consecutiva. Para o fim de 2026, a projeção permaneceu em R$ 5,50, mantendo-se no mesmo nível pela nona semana seguida.

As estimativas para 2027 e 2028 também continuaram em R$ 5,50, segundo o relatório. O Banco Central ressalta que a projeção anual de câmbio do Focus considera a média da cotação em dezembro, e não o valor do último dia útil do ano.